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银城控股营收增33倍利润降8成 销售费用大增利润承压

时间:2019-08-29


新浪财经上市公司研究院大眼建筑管/肖恩

新浪财经讯8月19日,银城国际控股有限公司发布了自香港股市上市以来的首份半年报。上半年,公司实现营业收入37.39亿元,比去年同期大幅增长33.43倍。与此同时,该公司的净利润仅为4850万元。同比大幅下降80.1%。

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银城国际收入与净利润的巨大差异引起了人们的关注。公司实现营业收入37.39亿元,同比增加33.43亿元,主要来自确认的房地产销售收入,达到37.37亿元。

但是,其他收入从3.18亿元急剧下降到7300万元,这主要是阶段性企业合并的投资收益,即分阶段收入,全部集中在2018年上半年。今年的结算和利润相对较为正常对于复合公司。毛利率仅为12.03%,净利润率低至1.29%,为过去五年来的最低水平。

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值得注意的是,虽然该公司的其他收入有所下降,但销售和分销费用已从去年的总额人民币2900万元大幅增加至今年上半年的1.16亿元人民币,增幅近三倍。半年的销售业绩更加美好,但如此高的销售成本将对公司的净利润率产生重大影响,约为10%。

银城国际的净利润下降了80%以上,其中归属于上市公司股东的净利润下降了97.42%,仅为675.8万元。与此同时,归属于少数股东的利润较去年大幅增加。同期亏损1855万元,今年实现利润4173万元。也就是说,今年公司的结算收入大部分来自合资项目,而且公司的股权比例并不高。

到2018年底,银城国际的短期借款从上年的13.42亿元激增至53亿元,而账面货币资金仅为15.89亿元。即使受限制现金1.23亿元,短期补偿仅为17亿元。债务压力巨大。长期借款48.91亿元,短期比率结构不合理。该公司的净负债率高达350%,即使在上市融资后,该指标也高达250%。

上半年,银城国际实现销售额78.99亿元,同比增长258.4%,净负债率从351.5%下降到149%。净负债比率下降,公司努力提高销售回报,缓解了短期债务偿还压力。失控的销售费用对银城国际的净利润率构成压力。

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