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发行提速申购火爆 “小众”可转债“稳赚不赔”?

时间:2019-10-26
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在2019年以来发行速度和发行规模迅速增长的背景下,18日,共有10只可转换债券集体“参加会议”,最终有9只获得批准。

为什么“利基”可转换债券成为资本市场的热点?投资者参与可转换债券投资,需要把握哪些机遇,需要注意哪些风险?

发行速度和规模的同步。可转换债券成为重要的再融资工具

10月18日,中国证监会审计委员会工作会议审议了国宣高科等10家公司的可转债申请,最终批准了9项可转债的发行申请。

数据显示,自今年年初以来,已有80家上市公司发行了可转债,募集资金高达1670亿元。此外,仍有约3000亿元的可转债待发行。

作为“利基”品种的可转换债券,为什么它已成为资本市场的热点?

可转换债券,即债券持有人可以按照发行时商定的价格将其转换为公司普通股的债券。

2017年9月,上海证券交易所发布了发行上市公司可转换公司债券的实施细则。可转换债券的认购从基金认购变为信贷认购。次年12月底,上海证券交易所对规则进行了修改,放宽了网下发行的期限,进一步便利了可转债的发行。

在融资趋紧的大背景下,机制规则的不断完善,使得可转换债券的速度和规模在过去两年中不断增长,已逐渐成为上市公司再融资的重要工具。

以上海证券市场为例,2017年共发行7只可转换债券,募集资金117.28亿元。 2008年,共有33家公司上市,募集资金462.5亿元。进入2019年后,市场回暖使可转债的发行重新加速。上半年,共发行38只可转债,募集资金规模达到1124.9亿元,超过上年同期水平。

截至10月17日,上海股票市场共有80只可转换债券处于交易状态。其中,发行人的70%以上为民营企业,发行规模达到862亿元。在80家发行人中,制造业有52家上市公司,占60%以上。其余公司主要位于金融,批发和零售,公共事业,TMT,建筑和房地产行业。

民创集团首席经济学家周荣华认为,可转换债券市场的快速发展为上市公司特别是民营上市公司提供了重要的再融资工具选择。 “这不仅符合国家大力发展直接融资的战略,而且使资本市场优化资源配置的功能得到有效利用。”

股票还具有进攻性和防守性债务。稳定的投资者青睐

在发行变得越来越热的同时,投资者购买可转换债券的热情也在升温。 “可转债的味道”,“亚泰可转债”和“一次心脏转移”发行的可转债数量不超过0.01%,远低于第一批约0.05%的平均值。 25个科学技术委员会公司。获胜率。

为什么可转债投资火爆?根据行业分析家的说法,这与可转换债券的特征密切相关,可转换债券也具有“债务与债务”的特征。

可转换债券具有债券的特征,可以在一定条件下转换为股票,这使得其价格受到股票和债券的支撑。当标的股票的价格较高时,可转换债券可用于捕获标的股票上涨带来的收益。即使股市继续低迷,持有人也可以持有到期日,以在到期后获得基本票息收入和本金。

“有债券赎回担保,而转换收益没有上限。”可转换债券具有更好的风险收益特性,因此受到寻求绝对收入复合增长的稳定投资者的青睐。

“到2020年,可转换债券的总市场规模预计将接近1万亿元。大资本可转换债券的供应可以显着增加市场流动性并吸引更多的分配资金。兴权基金可转换债券基金经理说,市场的持续扩张将带来更多创造alpha收入的机会。

“完全不赚钱”?可转换债券仍然有风险

“向上进攻,向下防守”。这是否意味着可转换债券可以“保持认真而不损失”?业内专家建议,可转换债券仍然有值得关注的风险。

首先是股票价格波动的风险。可转债的趋势与正股的趋势高度正相关,可转债的投资者需要承担股价波动的风险。

第二是失去利息的风险。当股票价格继续低于转换价格时,可转换投资者被迫转换为债券投资者。可换股债券的利率通常低于同类同等普通债券的利率,从而给投资者带来损失。

周荣华表示,许多可转换债券都有赎回条款,即当标的股票的价格在某个连续交易日时,涨幅至少在一定交易日内(一般触发条件)至少连续30个交易日)。 15个交易日的收盘价不少于当前转换价的130%。发行人有权以特定价格强制赎回债务。提前赎回限制了投资者的最大收益率,并降低了可转换债券的价值。

此外,尽管发行可转换债券的上市公司的信用状况总体良好,但可转换债券仍存在潜在的违约风险,也就是说,发行人可能无法在到期后偿还本金和利息。实际上,在海外发行的中国可转换债券中也有违约的情况。

平安可转债基金经理王敖认为,可转债投资的核心策略是选择质量分配目标,从股市上升中获得收益。因此,投资可转换债券也需要关注上市公司的基本面,并将其作为选择的主要标准。对于可转换债券的转换,赎回条款,修改后的条款以及销售条款也需要特别的限制。

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