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免税全牌照成就中国国旅王者地位

时间:2019-11-01
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《证券时报》记者王小伟

2008年,中国国际旅行社集团有限公司与华侨城集团共同成立了中国国际旅行社。在2009年发行A股后,专注于免税成为公司转型的核心目标。在业务重心的转移下,公司老母的净利润从2009年的3.13亿元增加到2018年的近31亿元,市值增长了16倍,成为中国的“免税王”。

今年恰逢中国国际旅行社成立十周年。在接受《证券时报》记者采访时,机构消息人士指出,免税并购正在使中国的民族旅游业迎来质的变化。在采购的议价能力增加和免税商店的新机会的背景下,中国国民旅行毛利率的大门正在打开。

免税行业的能力正在迅速增长

中国拥有世界上最大的奢侈品消费群体,也是最重要的免税消费群体。去年,中国居民在海外购买免税商品的总规模超过了1800亿元人民币,约占全球免税市场的35%。从横向比较来看,国森证券指出,韩国2018年的免税销售额为170亿美元,其中50%以上是中国的贡献,未来的国内消费需求将得到重点关注。从纵向看,民生证券预计中国将在2019年至2022年间发展。免税产业规模将在2018年395亿元的基础上进一步增加至885亿元,复合增长率为22%。

免税海潮不断扩大,中国国际旅行社已成为它们之间航行的巨大船只。该公司的免税全程许可证优势可支持中国国民旅行证件的身份。由于中央企业的特殊背景,中国国际旅行社拥有国内免税,离岛免税,离境城市免税等全方位牌照,这已成为公司不断拓展业务的铺路石。免税领土。

通过扩展发展来抢占免税份额是中国国际旅行社的特色之路。在过去两年中,中国国际旅行社当天收购了中国和上海的控股权,这导致该公司的市场份额不断增加,与此同时,中国国际旅行社的国内免税市场份额也不断增加。 2018年接近80%。

2019年1月,海逸集团51%的股权被转让给中国旅游集团,中期护理和注射后治疗成为新的市场期望。中国光大银行金融市场部宏观分析师周茂华在接受《证券时报》采访时表示,鉴于中国免税行业的持续发展趋势,预计中国免税市场份额将进一步增加达到85%左右,免税霸权将继续巩固。

免税情景下的新机会

目前,中国国家旅行社已经涵盖了许多情况,例如,离岛免税,机场免税,国外免税以及城市免税。这些方案面临着新的变数。以机场免税为例,无论是扩建浦东机场免税运营区,还是北京大兴机场启用后原首都机场的航班,都意味着中国国民航旅游免税市场。

在并购逻辑下,许多场景的变量叠加在“规模质量变化”上,直接表明中国国家旅行社毛利率的提高。受采购团队议价能力提高,免税商品渠道整合优化等因素的影响,2018年中国国际旅行免税业务毛利率增至53%。

当前的中国国际旅行社正在从免税招标,商店运营和技术授权的角度提高其运营效率。该公司很清楚,未来,免税业务将成为提升价值链的核心,旅游零售业将被用来延伸产业链,以进一步打造世界一流的全球旅游零售运营商。 (更多报告可在A4版本中找到)

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